不需要每月固定還款的收入共享融資模式，Clearco 如何協助電商新創取得成長資金？

新創公司常常會面臨一個艱困的抉擇！到底該不該為了取得營運成長的資金而放棄部分的公司控制權？加拿大金融科技新創公司 Clearco 的出現就是為了解決這樣的困境，以有別於一般債權或是股權融資的新型態「收入共享融資」模式，讓新創公司在快速取得資金的同時，又可以保有對公司控制權，並且減緩每個月的債務還款壓力。究竟什麼是收入共享融資模式？Clearco 又提供了什麼樣子的服務，與一般創投有不同的差異呢？

本文將從收入共享融資模式的概念切入，帶大家了解 Clearco 的產品魅力所在。

一、新創公司尋找資金的管道？

籌措資金的管道有很多，一般新創公司（Startup）有資金需求時，通常最直接會想到要去銀行申請貸款，或是找創投（Venture Capital）、天使投資人（Angel Investor）等專業投資人進行募資，這兩種籌措資金的方式最常見的為債權融資（Debt Financing）與股權融資（Equity Financing）。

債權融資簡單來說就是公司透過借款的方式來取得資金，除了本金之外，公司還要負擔借款利息。貸款銀行在融資審核方面較為嚴謹，申貸公司除了需要準備許多文書資料，等待結果的時間也比較長。而新創公司相較大公司在營運上較為不穩定，公司資本額又偏小，銀行為了降低放款風險，通常審核上會看創辦人過去的信用報告與還款紀錄，或是要求創辦人的個人作保，貸款核貸的標準會較一般企業更嚴苛，申貸的過案率也就相對較低。

股權融資則是指公司釋出部分的股份來換取資金的一種融資方式，向天使投資人或創投募資即屬於這種模式。新創公司透過此種方式來募資時需要擁有完整的商業計畫書（Business Plan，簡稱 BP），更需要有自我行銷的簡報能力，才有機會吸引到投資人目光並挹注資金，除此之外，創投也會需要花上數個月的時間進行投資之前的盡職審查（Due Diligence）。

這兩種取得資金的模式都有各自的優缺點，向銀行貸款的資金成本較低且不用釋出股份，但新創公司申貸較不易，每個月也有固定還本付息的壓力；向創投或天使投資人進行募資則有較多的成功機會，而且還能和許多投資人與業界人士建立關係連結，但新創團隊需要以股份做為資金的交換，有可能會犧牲了部分的控制權。

那市場上還有沒有其他融資方式能夠減輕新創公司的還款負擔，又不需要釋出公司的股份呢？

二、收入共享融資模式介紹（Revenue-Based Financing, RBF）

因為向銀行申請貸款的困難度和創投募資的冗長的流程及複雜度，近年來興起了一種新興的融資模式，稱為「收入共享融資模式」。

收入共享融資會根據新創公司過去的營收表現和產業未來展望，先核給一筆資金讓新創公司來作為營運擴展的使用。有別於債權融資和股權融資，收入共享融資並不會要求公司定期償還固定金額，更不需要以股份做交換，而是以公司每個月的營收為基準，提供一定比例的收入作為還款，因為沒有固定還款金額，公司的財務壓力也就大大減輕了。對於不想為了獲取成長資金而釋出股份，或花費時間與精力向銀行申請貸款的新創公司來說，較為快速、且靈活的收入共享融資模式確是個值得使用的方式。

然而並非所有新創公司都適合申請收入共享融資，因為這種模式的還款機制十分依賴公司的營收，因此較為適合每個月都有穩定收入，或是已經達到產品與市場相互契合（Product-Market Fit）的新創，例如已經營運至少有 6 個月以上、具有較為穩定的現金流量，且打算繼續擴張的公司。

收入共享融資與債權融資和股權融資之比較

clearco共享融資
資料整理：BZNK

三、來自加拿大專門提供投融資服務的新創公司 Clearco

Clearco 成立於 2015 年，總部位於加拿大多倫多，是一家提供收入共享融資模式的金融科技新創公司，成立至今已經協助 7,000 多家以上的電商公司募得美金 30 億元以上的資金。Clearco 的本體類似於創投，只是並不要求公司以股份作為資金的交換代價，而是採取收入分成協議當作還款的運作機制，幫助創辦人擴展公司並保持 100% 或原有的公司所有權和控制權。

Clearco 是從資助 Uber 司機和 Airbnb 的房東開始做起，透過提供這些個人工作者資金，幫助他們提升自己的軟硬體設備，並創造出更好的業務表現。直到 2018 年，他們發現許多電商新創在創投那裡募到資金之後，有 40% 以上的錢都是用於在 Facebook 和 Google 上投放廣告，但他們認為這樣的資金用途並不是最值得創辦人拿自己的股份去做交換。於是，他們重新定位自己的商業模式，開始專注於投資電商新創，希望幫助他們取得更低的資金成本並花費在更好的運用上面。

Clearco 隨著客戶越來越多，業務也拓展至美國、英國和澳洲等海外國家，並在 2021 年達到了美金 20 億元的估值，晉升成為獨角獸企業（Unicorn）。

四、Clearco 產品開發與歷程

Clearco 最著名的產品是於 2019 年推出的「20 分鐘投資意向書（The 20-minutes Term Sheet）」，之所以會取名為 20 分鐘投資意向書是因為一般向創投募資都需要經歷數月到數年的時間，從提案簡報、各式會議、盡職審查，到最後簽訂投資意向書的協商談判，曠日耗時又費力。反觀 Clearco 的產品服務，只需要輸入公司資訊，系統便能透過演算法自動化分析數據來核定公司的資格，20 分鐘內就能得到審核的結果與報價（Offer），公司也能取得美金 1 萬至 1 千萬元的資金。

成功在市場中打出知名度後，Clearco 也陸續為了不同產業類別的公司量身打造不同的融資產品，其中包括以 SaaS 服務的企業和以訂閱制為商業模式的公司。

在資助較為成熟的電商公司多年之後，Clearco 累積了大量的數據，並同時意識到市場上仍有自己沒有服務到的對象，也就是發展較為初期的新創公司。過去 Clearco 產品的申請條件都要求公司至少要有 6 個月以上的交易數據，但初創期的公司成立還沒有很久，因此不符額申請資格，導致他們拒絕了 5 萬多家的早期新創公司，於是 Clearco 便決定要開發一款專門針對初創期電商新創公司的產品「ClearAngel」。

新創公司在成功申請 ClearAngel 後，便可以獲得美金 10 – 25,000 元的資金，其運作概念很類似於天使投資人，不同之處僅在於 ClearAngel 並不持有公司的股份，而是在取得資金後的未來 4 年，每年都收取公司營收的 2% 作為報酬，因為這些資金的取得並不會導致創辦人稀釋了自己的股份，因此又稱為「非稀釋性資本」。ClearAngel 為初創的電商公司能夠在不給出股份的情況下取得資金，同時也為 Clearco 提供較成熟的電商公司在融資產品服務上，開闢一個未來潛在客戶的輸送管道。

Clearco 歷年來產品項目與簡介統整表

clearco歷年產品
資料整理：BZNK

五、未來發展機會與挑戰

COVID-19 改變了全球消費的樣貌，人們對於線上消費與購物的依賴度大幅提升，電商因此而受惠，成為在新冠肺炎疫情中崛起的產業之一，Clearco 的客群定位成功讓他們在電商產業中扮演了補足資金缺口的重要角色，也因此得以迅速從北美擴張至英國、德國等海外地區。

然而，隨著疫情逐步趨緩，人們開始回到線下實體商店消費，不再完全依靠網購來滿足日常生活所需，電商的業績也跟著受到衝擊，再加上從 2022 年開始，烏俄戰爭以及國際升息和通膨的壓力為全球資本市場帶來了極大的風險與不確定性，導致電商新創越來越難募集到資金，抑制了電商產業的成長。電商所遇到的難關，連帶影響了 Clearco 的營運績效。

由於 Clearco 是以收入共享作為融資還款的機制，所以十分仰賴客戶的營收狀況，此外，Clearco 的客戶產業過於單一，幾乎都集中在電商新創，因此當客戶營收表現不佳時，Clearco 也很難將款項收回，而這也是收入共享融資模式的主要風險。

過於迅速的擴張、海外國家產業與市場特性的差異，以及後疫情時代的電商營運挑戰，讓 Clearco 在 2022 年走得十分艱辛。展望未來，Clearco 可以開放更多不同產業業者來申請資金，已達到客群分散、風險分散的效果，或是開發更多加值服務，增加公司收入來源，避免業務過於單一，相信在調整好營運策略後，能持續成為電商新創成長茁壯的最佳後援。